7月29日午后，A股三大指数震荡攀升，截至收盘时，创业板指大涨1.86%，站上2400点整数关口。医药、半导体、钢铁等板块纷纷走强。
值得关注的是，算力硬件方向持续爆发，尾盘时涨幅进一步扩大。全天，光模块（CPO）板块整体涨幅超过3%，光模块指数更是大涨超5%，中际旭创、仕佳光子等多股再创历史新高。
有分析人士指出，外围传出的一则消息，对算力板块的提振较大。当天有外媒报道称，因中国市场需求比预想中强劲，英伟达上周不得不改变仅依赖现有库存的策略，向台积电紧急订购了30万片H20芯片。
CPO概念股拉升
今日临近尾盘时，仕佳光子、新易盛、长光华芯、长飞光纤等CPO概念股再度拉升。截至收盘时，仕佳光子涨近10%，新易盛涨近9%，长飞光纤涨超9%，长光华芯涨近7%。其他CPO概念股方面，天孚通信涨超13%，沃格光电涨停，长芯博创涨近10%，中际旭创涨超9%。其中，中际旭创、仕佳光子、长芯博创等多股创出历史新高。
当天，路透社报道称，英伟达上周向台积电下了30万片H20晶片组的订单，其中一名消息人士说，中国市场强劲的需求，已促使英伟达改变主意，不再只是依赖现有库存。英伟达现有H20芯片库存约60万片—70万片，这笔订单将使其得到补充。美国研究机构SemiAnalysis的数据显示，英伟达2024年售出约100万片H20芯片。
此前7月15日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋宣布，美国已批准H20芯片销往中国。国信证券指出，从美国芯片禁令缓解以及台积电业绩持续验证AI基建景气度的背景下，海内外AI有望共振，中国高端芯片的短缺问题有望短期缓解。银河证券表示，无论是中美科技竞争下的算力国产化进程，还是全球科技巨头推动的AI基建加码，本质上都体现出对高性能数据中心的持续依赖，而数据中心内部通信带宽需求的迅猛增长，将持续拉动光模块等高速光互连器件的需求放量，有望持续成为光模块行业中长期增长的重要驱动。
上海将发放6亿元算力券的消息，也对算力板块构成利好。7月28日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》。其中提出，降低智能算力使用成本。发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚。
今年7月份，高盛发布研报，大幅上调2025年和2026年800G光收发模块销量预测至1990万和3350万单位，较此前预测分别上调10%和58%；市场规模方面，高盛预测2025年和2026年光模块市场总值预计分别达到127.3亿美元和193.7亿美元，同比增长60%和52%，显示出强劲的增长轨迹。此外，高盛将其覆盖的光模块厂商2025—2027年净利润预测上调42%，目标价提升23%—82%。
半年报业绩预告亮眼
值得关注的是，光模块（CPO）企业的半年报业绩也有不俗表现。
中际旭创近期发布预告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为36亿元—44亿元，同比增加52.64%—86.57%。报告期内，得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G等高端光模块销售的大幅增加，产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比得到大幅提升。
在电话会议上，中际旭创表示，基于大客户对AI数据中心的投入力度和对光模块的需求，预计今年下半年800G需求进一步增长，1.6T需求也将逐步提升。今年下半年1.6T出货将更明显，有望保持逐季度增长，明年也会有更多客户采用1.6T方案。
新易盛的业绩增幅更大。该公司预计2025年上半年净利润为37亿元—42亿元，同比增长327.68%—385.47%。报告期内，公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。此外，新易盛在机构调研时表示，结合市场应用端及客户需求预期，公司预计今年下半年到明年行业将持续保持高景气度，公司持续结合客户需求情况积极准备产能以满足订单交付。
另外，华工科技预计上半年净利润为8.9亿元—9.5亿元，同比增长42.43%—52.03%；光迅科技预计上半年净利润为3.23亿元—4.07亿元，同比增长55%—95%；剑桥科技预计上半年净利润为1.2亿元至1.28亿元，同比增加50.12%至60.12%。
银河证券指出，AI数据中心架构演进拉动高端光模块需求，行业长期成长动能强劲。根据市场Light Counting预测，2024年全球以太网光模块市场规模有望达到100亿美元，同比大增近100%；2025年增速仍将保持在50%左右，随后五年将进入相对稳定阶段，年复合增长率预计维持在15%至18%。从应用结构看，约80%的市场需求来自AI数据中心，这类模块主要服务于支持Scale-up与Scale-out架构的高性能网络，当前市场主要由Scale-out网络驱动，Scale-up则仍处于早期导入阶段。技术演进方面，800G和1.6T时代以可插拔光模块为主流，但面向3.2T时代的高密度部署，LPO与CPO等新型技术路径正逐步成熟，CPO有望成为构建Scale-up多机架系统的关键方案。
上海证券表示，光模块产业链出现边际新变化，产品升级&需求扩容为其增长的主要逻辑：
1）光模块迭代迅速，拉动器件端成长。Light Counting报告显示，2025年第二季度光模块市场主要由800G模块拉动增长，部分1.6T光模块也将首次小批量出货，并开始贡献收入，同时在AI训练与通用计算需求驱动下，2025年数据中心光器件市场收入将超过160亿美元，同比增长60%以上。
2）下游需求动能强劲。一季度北美五大科技巨头（谷歌、亚马逊、Meta、微软、甲骨文）基础设施支出均超去年同期；国内市场方面，阿里巴巴、百度、腾讯加速部署，阿里当季营收325亿美元并宣布未来三年投入超3800亿元于AI基建。科技企业持续高强度投入，直接拉动高性能光模块（800G/1.6T）、高速光缆、耦合器及连接器需求增长，对光通信产业链形成正向带动效应。
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